Finance health check

🏥 企业金融体检框架 v2.0

Financial Health Check Framework v2.0

像人体体检一样，用7个科室对上市公司做系统性财务诊断。 A 7-department medical-style framework for systematic financial diagnosis of public companies.

框架理念

每个科室对应企业一个核心能力维度。任何一个科室出问题都会影响全身。肿瘤科为一票否决项。

科室权重

科室	权重	核心问题
🫀 心脏科（现金流健康度）	20%	血液够不够用，循环顺不顺畅？
🫁 肺科（盈利质量）	20%	每做一块钱生意，能留下多少？
🦴 骨科（资产负债结构）	15%	骨架稳不稳，能撑住大风大浪？
🧠 脑科（成长驱动力）	20%	公司还在学习进化吗？
🔬 内分泌科（资本效率）	15%	钱花得值不值，管理层会经营吗？
🧬 基因科（护城河）	10%	竞争优势是否独特且难以复制？
🩺 肿瘤科（风险扫描）	一票否决	有没有隐藏的定时炸弹？

🫀 心脏科指标

• CFO（经营现金流）：持续为正=健康，连续3季度负=红灯
• 现金转化率 = CFO/净利润：正常0.9-1.3，<0.6利润注水预警，>1.3隐藏利润信号
• FCF利润率 = FCF/营收：>15%优秀，5-15%正常，<5%红灯
• 现金储备覆盖 = 现金/年度运营费用：>1.5年绿灯，<6个月红灯
• 分红/回购可持续性 = (分红+回购)/FCF：<80%安全，>100%借钱分红警告

🫁 肺科指标

• 毛利率趋势：行业均值以上且稳定/扩张=优，连跌2ppt/年=黄灯
• EBIT利润率：>20%优秀，>15%良好，<5%红灯
• 净利率趋势：近4季方向判断
• 盈利波动系数 = 净利润标准差/均值：<30%稳定，>60%高周期性
• 真实利润率 = (净利润-SBC)/营收：SBC稀释>8ppt为红灯（科技公司必查）

🦴 骨科指标

• 净债务/EBITDA：<2x绿灯，2-4x黄灯，>4x红灯
• 利息覆盖倍数 = EBIT/利息费用：>5x安全，<2x危险
• 流动比率 = 流动资产/流动负债：>1.5绿灯，<1.0红灯
• 短债占比 = 短期债务/总债务：<30%健康，>60%高风险
• 商誉占总资产比：<20%安全，>40%并购风险堆积

🧠 脑科指标

• 营收增速 vs 行业均值：跑赢+5%以上=优，落后-5%=失份额警告
• 研发强度 = R&D/营收：行业合理区间
• 收入质量 = 经常性收入占比：>50%高质量，<30%依赖一次性
• 成长含金量 = FCF增速 vs 营收增速：FCF增速≥营收增速=良好
• TAM渗透率：低渗透=空间大=正向，接近饱和=天花板

🔬 内分泌科指标

• ROIC vs WACC：ROIC>WACC=创造价值，ROIC<WACC=毁价值
• ROE（杜邦拆解）：净利率+周转+杠杆三分项健康
• Capex效率：每$1 Capex产生的营收增量
• 管理层减持：12月内净减持/总持股，<10%正常，>30%集中减持警告
• 回购质量：低估时回购=好，高估时大举回购=毁价值

🧬 基因科评估

• 定价能力：毛利率是否随成本上涨而传导
• 客户切换成本：续约率/LTV，>90%=强护城河
• 规模效应：营收增速 >> 费用增速
• 网络效应：用户增长→产品价值增长正反馈
• 专利/IP壁垒：核心技术有无保护
• 代理指标：连续5年毛利率稳定高于行业均值10ppt+ = 定价权护城河确认

🩺 肿瘤科（一票否决项）

任何一项触发，体检结论强制降级：

• 💣 利润注水：应收账款增速连续2季度超营收增速20ppt+
• 💣 现金黑洞：净利润持续为正但CFO为负超过3季度
• 💣 杠杆炸弹：短债 > 现金×1.5 且 FCF为负
• 💣 商誉地雷：商誉/净资产>50% 且目标公司增速下滑
• 💣 管理层套现：12月内减持>总持股30%
• 💣 审计异常：非标准意见/保留意见
• 💣 客户集中：单一客户>40%且关系恶化
• 💣 监管风险：核心业务面临实质性监管打压

综合评分

每科室1-10分，按权重加权：

• 85-100：🟢 优秀体质，适合长期持有
• 70-84：🟢 良好体质，值得深研
• 55-69：🟡 亚健康，需跟踪改善信号
• 40-54：🟠 需要治疗，需催化剂
• <40：🔴 重症，高风险
• 肿瘤科任一阳性：🚨 强制降级一档

使用方式

输入：公司名称/代码 + 关键财务数据 输出：7科室逐项打分 + 综合体检结论 + 主治医生意见

示例

用户："帮我体检NVDA" 输出：按7科室逐一分析，给出评分和结论，最后一段"主治医生意见"给出综合判断和关键风险/亮点。