Initiating coverage report

何时使用

为一家公司做首次覆盖（initiation），产出机构级（JPMorgan/Goldman Sachs/Morgan Stanley 格式）卖方深度报告。核心特征：

• 篇幅：30-50 页、10000-15000 字；表 12-20 张（含全量三表）；图 25-35 张。
• 范围：公司全貌——业务/管理层/行业/竞争/TAM/风险 + 完整财务模型 + 多法估值 + 价格目标与评级。
• 读者：尚未了解该公司的投资人，需要一份能独立支撑投资决策的完整底稿。
• 字体：默认全文 Times New Roman（除非用户另行指定）。

不该用的边界：

• 已覆盖公司的季度业绩点评（8-12 页）→ 用 equity-earnings-update-report。
• flash note / quick take 快评 → 格式不同，篇幅小得多。
• 用户要求「一次跑完 5 个任务 / 端到端自动出报告」→ 本技能不支持自动串联，必须逐任务执行（见下）。

步骤

铁律：一次只做一个任务（SINGLE-TASK MODE）。 不自动串联、不擅自假设从哪一步开始、不在前置任务产物缺失时硬上占位内容。用户说「给某公司写一份覆盖报告 / 跑完 5 个任务」时，先回问要从哪个任务开始，并说明逐任务模式的原因。

任务清单与依赖：

任务	名称	前置	产物
1	公司研究	公司名/ticker	6000-8000 字 .md 研究稿
2	财务建模	10-K 或财报数据	.xlsx 模型（6 个 tab）
3	估值分析	任务 2 模型	估值 .md + 4 个 Excel tab + 价格目标
4	图表生成	任务 1+2+3 + 外部行情	25-35 张 PNG/JPG，打包 zip
5	报告成稿	任务 1-4 全部	30-50 页 DOCX

任务 1、2 互不依赖可任意先后；3 依赖 2；4 依赖 2、3（实操还需任务 1 的定性内容出图）；5 依赖 1-4 全部。

每个任务的纪律：

• 开工前先核验前置产物真实存在且可打开；缺失就停下，告知用户先补哪个任务，不要造占位内容/占位图。
• 每个任务只交付规定产物，不附赠任何额外文档（不要「完成总结」「executive summary」「快速参考」「next steps」之类——浪费上下文、非专业流程）。
• 交付产物、确认完成，然后等用户显式发起下一个任务。

任务 1 公司研究（独立）： 业务与沿革、3-4 位高管 each 300-400 字小传、产品与服务、行业概览、5-10 家竞品分析、TAM 测算、4 类共 8-12 项风险。写满 6000-8000 字，不要缩写任何小节。文件名 [Company]_Research_Document_[Date].md。

任务 2 财务建模： 先确认能拿到财报数据（上市公司取 SEC EDGAR 最新 10-K；或用户提供 3-5 年历史三表）。抽取 3-5 年历史 + 投影 5 年，建 6 个必备 tab：① Revenue Model（产品 20-30 行 + 地区 15-20 行）② Income Statement（40-50 科目）③ Cash Flow ④ Balance Sheet ⑤ Scenarios（Bull/Base/Bear）⑥ DCF Inputs。文件名 [Company]_Financial_Model_[Date].xlsx。

任务 3 估值分析（须先有任务 2，否则立即停）： DCF（含敏感性矩阵：多档 WACC × 终值增长率）+ 可比公司（5-10 家，带 max/75th/median/25th/min 统计行）+ 先例交易（如适用）+ 估值 football field。产出价格目标 $XX.XX、评级 BUY/HOLD/SELL、上行空间 XX%、3-5 个催化剂。交付：[Company]_Valuation_Analysis_[Date].md + 向任务 2 的 .xlsx 追加 4 个 tab（DCF / 敏感性 / 可比 / 估值汇总）。

任务 4 图表生成（须先有任务 1+2+3，否则立即停）： 25-35 张专业图，300 DPI。4 张强制图必须有：chart_03 分产品营收（堆叠面积）、chart_04 分地区营收（堆叠柱）、chart_28 DCF 敏感性（二维热力图）、chart_32 估值 football field（水平条）。命名 chart_##_description.png，连同 chart_index.txt 打包为 [Company]_Charts_[Date].zip。不要只出 10-15 张、不要低清占位图。

任务 5 报告成稿（须先有任务 1-4 全部，否则立即停）： 用 Claude 内置 DOCX / XLSX skill（不要用 Python 库手搓 Word）：读任务 1 .md → 转 Word 排版并内嵌图；读任务 2 .xlsx → 提取表格写定量分析；读任务 3 .md + Excel tab → 复用估值；把任务 4 所有 PNG 贯穿插入，每 200-300 字配 1 图。这是最终交付，全力以赴、不缩写、不用「此处应有…」占位。文件名 [Company]_Initiation_Report_[Date].docx。

指令

报告页面结构（30-50 页）：

• P1 投资摘要（INITIATING COVERAGE 抬头：评级/现价/价格目标/上行空间）。
• P2-5 投资逻辑与风险。
• P6-17 Company 101（直接复用任务 1 的 6-8K 字内容，逐字搬入，不要重写缩水）。
• P18-30 财务分析与投影（投影假设 2000-3000 字、逐产品；场景 1500-2000 字、写清 Bull/Base/Bear 具体参数）。
• P31-40 估值分析。
• P41-50 附录。

最低硬指标： ≥30 页、≥10000 字、25-35 张内嵌图、12-20 张表。

来源与超链接（强制）： 每图每表带「Source: …」+ 文档名/日期；所有 SEC 文件超链到 EDGAR viewer（形如 https://www.sec.gov/cgi-bin/viewer?accession=...），财报稿/transcript/PPT 均为蓝色下划线可点击超链接，非纯文本 URL。

写作风格： 数字与指标打头，不写「营收强劲」这类空话；具体数据与实例胜过泛泛而谈；全文数字须与财务模型逐字一致并交叉核验。

文件组织建议：

ProjectFolder/
├── Task1_Research/  [Company]_Research_Document.md
├── Task2_Model/     [Company]_Financial_Model.xlsx
├── Task3_Valuation/ [Company]_Valuation_Analysis.md
├── Task4_Charts/    chart_01.png … (25-35)
└── Task5_Report/    [Company]_Initiation_Report.docx

跨 session 复用时显式引用既有产物路径："用昨天 [path] 的模型跑任务 3"。

示例

任务 2 入参选择（开工前自检）：

方案 A 自行抽取（最常见）：[ ] 能拿到 10-K/财报？ [ ] 准备好抽 3-5 年数据？
方案 B 用户已提供：       [ ] 收到历史财报文件？ [ ] 含三表且 3-5 年？
可选：                    [ ] 任务 1 公司研究是否已完成（提供业务背景）？

任务 5 开工前核验对话（前置缺失即停）：

用户：「用 initiating-coverage 跑任务 5，标的 Tesla」
助手：核验前置——
  任务1 公司研究…❌ 未找到
  任务2 财务模型…❌ 未找到
  任务3 估值…❌ 未找到
  任务4 图表…❌ 未找到
⚠️ 核验失败：任务 5 需 1-4 全部完成。是否先从任务 1 开始？

任务 3 估值产出要素：

DCF（敏感性矩阵）+ 可比公司（统计行）+ football field
→ 价格目标 $XX.XX | 评级 BUY/HOLD/SELL | 上行 XX% | 催化剂 3-5 个

注意事项

• 逐任务模式不可破：不要把多个任务自动串联；每个任务交付后停下等用户。这是质量门，也是本技能与「一键出报告」的根本区别。
• 前置核验优先：任务 3-5 在前置产物缺失时立即停止，绝不造占位估值/占位图/占位章节——会污染最终底稿且需返工。
• 只交付规定产物：任何清单外的「总结/亮点/参考」文档一律不产出。
• 数字一致性：报告中所有数字与财务模型逐字对齐，估值/投影算式自检；ticker、公司名、数字零拼写错误。
• 机构级质量：成稿应与 JPMorgan/Goldman/Morgan Stanley 研究难分伯仲；来源齐全、超链接可点击、引用规范。
• 与季度点评的区别：篇幅 30-50 vs 8-12 页、表 12-20 vs 1-3、图 25-35 vs 8-12、范围「公司全貌」vs「季度新变化」、XLS 模型必需 vs 可选。

互见

• related：equity-earnings-update-report —— 首次覆盖建立基准后，后续季度用它做 8-12 页点评（old vs new 的 old 即来自本报告）。
• related：market-sizing-analyst / market-sizing-tam-sam-som —— 支撑任务 1 的 TAM 测算与任务 2 的营收假设。
• related：competitive-analysis —— 校准竞品分析与可比公司选择。
• related：startup-financial-modeler —— 私有/早期标的缺 10-K 时复用其建模方法搭任务 2。
• combines_with：board-deck-builder —— 把覆盖结论压成投委会/董事会决策页。
• combines_with：data-storyteller —— 把估值与投影讲成有说服力的图文叙事。

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采编自 anthropics/financial-services（Apache-2.0）。